Comparatif des PE ratio des Mag7 : Quelle action est la plus sous-évaluée ?

Dernière mise à jour : 1er avril 2025

Introduction

Le ratio cours/bénéfice (P/E ratio) reste l'un des indicateurs de valorisation les plus utilisés par les investisseurs pour évaluer l'attractivité relative d'une action. Simple à calculer et à interpréter, il offre un aperçu rapide de ce que le marché est prêt à payer pour chaque dollar de bénéfice généré par l'entreprise.

Pour les Magnificent Seven (Mag7) – Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Nvidia et Tesla – l'analyse comparative des P/E ratios peut révéler des opportunités d'investissement souvent masquées par l'attention médiatique disproportionnée accordée à certains membres du groupe.

Cet article propose une analyse approfondie des P/E ratios des Mag7 en 2025, explorant les raisons des écarts de valorisation et identifiant potentiellement les actions les plus sous-évaluées au sein de ce groupe d'élite.

Vue d'ensemble des P/E ratios des Mag7 en 2025

Tableau comparatif des valorisations actuelles

Examinons d'abord les P/E ratios actuels (basés sur les bénéfices des douze derniers mois - TTM) des Magnificent Seven au premier trimestre 2025 :

Ce tableau révèle plusieurs informations cruciales :

1. Une large dispersion des valorisations au sein du groupe, allant d'un P/E de 25,1 pour Alphabet à 68,2 pour Tesla
2. Une valorisation moyenne (41,5) significativement supérieure à celle du S&P 500 (22,8)
3. Des prévisions d'amélioration des bénéfices pour tous les membres, comme l'indiquent les P/E prévisionnels plus bas
4. Des positions variées par rapport aux moyennes historiques sur 5 ans

Analyse détaillée par entreprise

Alphabet (GOOGL) - P/E : 25,1

Points clés de valorisation :

• Plus faible P/E parmi les Mag7
• Décote de 9,7% par rapport à sa moyenne historique
• Génération de trésorerie exceptionnelle (FCF Yield de 5,1%)

Facteurs explicatifs :

• Risques réglementaires persistants (procès antitrust du DOJ)
• Perception d'un retard initial dans la course à l'IA générative
• Dépendance continue aux revenus publicitaires (>75% du chiffre d'affaires)

Perspectives de réévaluation : L'intégration réussie de l'IA générative dans son moteur de recherche (Search AI) et la croissance accélérée de Google Cloud (28,5% en 2024) pourraient justifier une expansion du multiple à terme. Le dividende récemment instauré témoigne également d'une maturité financière qui pourrait attirer de nouveaux investisseurs institutionnels.

Meta (META) - P/E : 26,3

Points clés de valorisation :

• Deuxième P/E le plus bas des Mag7
• Prime de 7,3% par rapport à sa moyenne sur 5 ans
• Excellent rendement des capitaux propres (29,8%)

Facteurs explicatifs :

• Rebond spectaculaire après les difficultés de 2022 (changements d'iOS, investissements dans le métavers)
• Croissance solide des revenus (+21,2% en 2024)
• Améliorations significatives des marges suite à l'initiative "Year of Efficiency"

Perspectives de réévaluation : La réorientation réussie vers l'IA, la croissance de Reels et la monétisation naissante de WhatsApp offrent des leviers de croissance substantiels. Le P/E relativement modeste malgré le rebond reflète probablement des préoccupations persistantes concernant la gouvernance et les risques réglementaires.

Apple (AAPL) - P/E : 32,5

Points clés de valorisation :

• P/E médian parmi les Mag7
• Prime de 10,9% par rapport à sa moyenne historique
• Modèle économique stable et prévisible

Facteurs explicatifs :

• Base installée massive et écosystème verrouillé
• Croissance des services à marge élevée (>70%)
• Programme de rachat d'actions le plus important au monde

Perspectives de réévaluation : L'intégration d'Apple Intelligence et le potentiel "super-cycle" de renouvellement de l'iPhone pourraient stimuler la croissance à court terme. Cependant, la dépendance au matériel et la maturité du marché des smartphones suggèrent un potentiel d'expansion du multiple limité, sauf percée majeure dans de nouvelles catégories de produits.

Microsoft (MSFT) - P/E : 37,2

Points clés de valorisation :

• Prime de 7,2% par rapport à sa moyenne sur 5 ans
• Marges opérationnelles exceptionnelles (43,5%)
• Croissance soutenue (+15,8% en 2024)

Facteurs explicatifs :

• Position de leader dans le cloud et l'IA via Azure et OpenAI
• Modèle d'abonnement générant des revenus récurrents stables
• Diversification réussie au-delà des logiciels traditionnels

Perspectives de réévaluation : La monétisation réussie de l'IA via Copilot et le potentiel de croissance d'Azure pourraient justifier une expansion supplémentaire du multiple. Microsoft combine de manière unique croissance, stabilité et innovation, caractéristiques généralement valorisées par le marché.

Amazon (AMZN) - P/E : 42,8

Points clés de valorisation :

• Décote massive de 50% par rapport à sa moyenne sur 5 ans
• Amélioration significative des marges du commerce électronique
• AWS représente plus de 70% du bénéfice opérationnel

Facteurs explicatifs :

• Normalisation post-COVID du commerce électronique
• Rentabilité nettement améliorée après période d'investissements intensifs
• Compétition accrue dans le cloud (Microsoft, Google)

Perspectives de réévaluation : La combinaison d'une croissance toujours robuste (+12,2%), de l'expansion des marges et du dividende récemment initié pourrait soutenir une réévaluation progressive. Le P/E actuel reflète encore la transition d'Amazon d'une entreprise de croissance pure vers un modèle plus équilibré entre croissance et rentabilité.

Nvidia (NVDA) - P/E : 58,7

Points clés de valorisation :

• Prime de 10,9% par rapport à sa moyenne sur 5 ans
• Croissance phénoménale (+93,5% en 2024)
• Marges opérationnelles exceptionnelles (58,2%)

Facteurs explicatifs :

• Position dominante dans l'infrastructure d'IA (>90% de part de marché pour les GPU d'IA)
• Expansion réussie au-delà du matériel via l'écosystème logiciel CUDA
• Innovation continue (architecture Blackwell)

Perspectives de réévaluation : Bien que le P/E soit élevé en termes absolus, le PEG ratio (P/E divisé par le taux de croissance) de 0,63 suggère une valorisation potentiellement attractive compte tenu de la croissance exceptionnelle. L'expansion du multiple dépendra de la durabilité de cette croissance face à la concurrence croissante et aux contraintes potentielles d'approvisionnement.

Tesla (TSLA) - P/E : 68,2

Points clés de valorisation :

• P/E le plus élevé des Mag7
• Décote de 41,4% par rapport à sa moyenne sur 5 ans
• Croissance modérée en 2024 (+6,8%)

Facteurs explicatifs :

• Valorisation basée sur des perspectives au-delà de l'automobile (robotaxis, Optimus, IA)
• Marges sous pression en raison de la concurrence et des réductions de prix
• Questions persistantes sur la gouvernance et le "risque homme-clé"

Perspectives de réévaluation : La justification d'un tel multiple dépend largement de l'exécution des initiatives au-delà de l'automobile. Les progrès tangibles dans les robotaxis ou la robotique pourraient soutenir la valorisation actuelle, tandis que des retards supplémentaires pourraient entraîner une compression significative du multiple.

Au-delà du P/E : Indicateurs de valorisation complémentaires

Le P/E ratio, bien qu'utile, présente certaines limites. Pour une analyse plus complète, considérons d'autres métriques de valorisation :

PEG Ratio (P/E divisé par le taux de croissance)

Cette perspective modifie sensiblement l'analyse. Meta apparaît particulièrement attractive avec le PEG le plus bas, suivi d'Alphabet et Nvidia. Apple, malgré son P/E modéré, semble plus chèrement valorisé lorsqu'on tient compte de sa croissance plus modeste.

Enterprise Value / EBITDA

Cette métrique, qui prend en compte la structure du capital et les amortissements, confirme la valorisation relativement attractive d'Alphabet et Meta, tandis que Tesla présente la prime la plus importante par rapport à son secteur (automobile).

Free Cash Flow Yield (FCF / Capitalisation boursière)

Cette perspective centrée sur les flux de trésorerie disponibles renforce l'attractivité relative d'Alphabet et Meta, qui offrent des rendements nettement supérieurs à la médiane du S&P 500.

Quelle action des Mag7 est réellement sous-évaluée ?

En croisant ces différentes métriques et en tenant compte des perspectives spécifiques à chaque entreprise, nous pouvons établir un classement des actions des Mag7 de la plus sous-évaluée à la plus surévaluée :

1. Alphabet (GOOGL) - La plus sous-évaluée

Arguments en faveur d'une sous-évaluation :

• P/E le plus bas des Mag7 avec une décote par rapport à sa moyenne historique
• Meilleur FCF Yield du groupe (5,1%)
• Position dominante dans la recherche web et YouTube
• Adoption accélérée de l'IA générative
• Rentabilité atteinte pour Google Cloud

Risques à surveiller :

• Issue du procès antitrust du DOJ
• Concurrence de Microsoft/OpenAI dans la recherche
• Ralentissement potentiel du marché publicitaire

2. Meta (META) - Forte valeur relative

Arguments en faveur d'une sous-évaluation :

• Deuxième P/E le plus bas malgré une croissance parmi les plus élevées
• PEG ratio attractif (1,46)
• Excellent FCF Yield (4,7%)
• Réorientation réussie vers l'IA et les Reels
• Potentiel de monétisation de WhatsApp encore largement inexploité

Risques à surveiller :

• Concurrence de TikTok et plateformes émergentes
• Dépendance au marché publicitaire
• Gouvernance concentrée autour de Mark Zuckerberg

3. Amazon (AMZN) - En phase de réévaluation

Arguments en faveur d'une sous-évaluation :

• Décote massive par rapport à sa moyenne historique
• Diversification réussie (AWS, publicité, divertissement)
• Marges en amélioration après cycle d'investissements
• Potentiel d'expansion internationale
• Position dominante dans le commerce électronique

Risques à surveiller :

• Concurrence croissante dans le cloud
• Saturation progressive du commerce électronique dans les marchés développés
• Intensification de la concurrence dans le streaming

4. Microsoft (MSFT) - Valorisation équilibrée

Arguments en faveur d'une valorisation équitable :

• Premium justifié par une exécution quasi-parfaite
• Modèle d'abonnement créant des revenus prévisibles
• Leadership dans l'adoption commerciale de l'IA (Copilot)
• Diversification réussie (Cloud, Gaming, IA)
• Bilan exceptionnellement solide

Éléments de vigilance :

• FCF Yield inférieur à la médiane du S&P 500
• Attentes élevées concernant la monétisation de l'IA
• Taille importante limitant potentiellement la croissance future

5. Apple (AAPL) - Prime de qualité

Arguments en faveur de la valorisation actuelle :

• Fidélité client et effet d'écosystème inégalés
• Transition réussie vers les services à marge élevée
• Programme de rachat d'actions soutenant le BPA
• Stabilité et prévisibilité des résultats
• Potentiel d'Apple Intelligence pour stimuler un nouveau cycle

Éléments de vigilance :

• Croissance modeste comparée aux autres Mag7
• Dépendance persistante à l'iPhone
• Pénétration limitée dans les marchés émergents clés
• PEG ratio le plus élevé du groupe (4,06)