Amazon (AMZN) : Analyse complète de l'action

Découvrez notre analyse complète de l'action AMZN, ses fondamentaux, ses perspectives et les dernières actualités qui influencent son cours.

Dernière mise à jour : 28 mars 2025

Introduction

Amazon.com Inc. (AMZN) est l'un des piliers incontournables des "Magnificent Seven" (Mag 7), ce groupe d'élite de géants technologiques qui façonnent l'économie mondiale. Fondée initialement comme une librairie en ligne, l'entreprise s'est transformée en un véritable empire multisectoriel dominé par le e-commerce, le cloud computing, les médias numériques et désormais l'intelligence artificielle.

Avec une capitalisation boursière avoisinant les 2000 milliards de dollars début 2025, Amazon reste un investissement de référence pour les investisseurs cherchant à capitaliser sur la transformation numérique de l'économie.

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Profil de l'entreprise

Histoire et développement

Fondée en 1994 par Jeff Bezos dans son garage à Seattle, Amazon a débuté comme une simple librairie en ligne avant de devenir "la boutique où l'on peut tout acheter". L'entreprise a connu une expansion phénoménale, survivant à l'éclatement de la bulle internet en 2000 pour ensuite révolutionner secteur après secteur.

Les moments clés de son développement incluent le lancement d'Amazon Web Services (AWS) en 2006, qui a transformé l'industrie informatique en popularisant le cloud computing, l'acquisition de Whole Foods en 2017 qui a marqué une incursion majeure dans le commerce physique, et plus récemment ses investissements massifs dans l'intelligence artificielle.

Sous la direction d'Andy Jassy depuis 2021, qui a succédé au fondateur Jeff Bezos (désormais président exécutif du conseil d'administration), Amazon continue sa stratégie d'expansion, d'innovation et de diversification.

Secteurs d'activité et produits phares

Amazon opère dans plusieurs segments clés qui constituent son écosystème commercial :

E-commerce : La place de marché en ligne reste le cœur historique de l'entreprise, représentant environ 45% du chiffre d'affaires en 2024
- Commerce direct (1P) : Produits vendus directement par Amazon
- Place de marché (3P) : Produits vendus par des marchands tiers sur la plateforme
- Amazon Prime : Service d'abonnement avec plus de 250 millions de membres dans le monde
AWS (Amazon Web Services) : Leader mondial du cloud computing avec plus de 30% de parts de marché
- Infrastructure as a Service (IaaS)
- Platform as a Service (PaaS)
- Solutions d'intelligence artificielle et d'apprentissage automatique
Publicité : Segment à forte croissance représentant désormais plus de 10% du chiffre d'affaires
- Publicité sur la place de marché
- Publicité programmatique via Amazon DSP
- Sponsoring de contenus sur Prime Video
Médias numériques et divertissement
- Prime Video : Streaming vidéo
- Amazon Music : Streaming audio
- Audible : Livres audio
- Twitch : Plateforme de streaming en direct
Appareils et services connectés
- Echo et Alexa : Assistants vocaux et maison connectée
- Fire TV : Streaming multimédia
- Kindle : Liseuses électroniques
- Ring : Sécurité domestique
Commerce physique
- Whole Foods Market
- Amazon Fresh
- Amazon Go et Just Walk Out (technologie sans caisse)
- Amazon Books et 4-star stores

Position concurrentielle

Amazon maintient une position dominante grâce à plusieurs avantages concurrentiels majeurs :

Effet de réseau : Plus de 300 millions de clients actifs et plus de 9,7 millions de vendeurs tiers dans le monde
Infrastructure logistique : Réseau de plus de 400 centres de traitement et de livraison à l'échelle mondiale
Économies d'échelle : Capacité à proposer des prix compétitifs grâce à son volume d'activité
Innovation continue : Investissements massifs en R&D (42 milliards USD en 2024)
Écosystème intégré : Prime relie les différents services et augmente la fidélité client
Données clients : Exploitation des données d'achat pour optimiser l'offre et l'expérience

La société fait face à une concurrence sur plusieurs fronts :

E-commerce : Walmart, Alibaba, Shopify, Target
Cloud : Microsoft Azure, Google Cloud
Streaming : Netflix, Disney+, Apple TV+
Publicité : Google, Meta

Management et gouvernance

Depuis juillet 2021, Amazon est dirigé par Andy Jassy, ancien responsable d'AWS, qui a succédé au fondateur Jeff Bezos. L'équipe dirigeante comprend :

Andy Jassy : CEO
Jeff Bezos : Président exécutif du conseil d'administration
Brian Olsavsky : CFO
Adam Selipsky : CEO d'AWS
Dave Clark : CEO Worldwide Consumer
David Zapolsky : SVP et General Counsel

Le conseil d'administration compte plusieurs personnalités influentes, dont Indra Nooyi (ex-CEO de PepsiCo) et Jamie Gorelick (ancienne ministre adjointe de la Justice américaine).

Données fondamentales

Informations boursières essentielles

Information	Détail
Symbole boursier	AMZN
Place de cotation	NASDAQ
Indice	S&P 500, NASDAQ-100
Capitalisation boursière	1,97 billions USD (T1 2025)
Flottant	89,3%
Volume quotidien moyen	35 millions d'actions
Pondération dans le S&P 500	Environ 4,1%

Ratios clés (T1 2025)

Ratio	Valeur	Comparaison sectorielle
P/E (TTM)	42,8	Supérieur à la moyenne du secteur tech (32,3)
P/E prévisionnel	34,2	Reflète les attentes de croissance des bénéfices
PEG	1,9	Valorisation raisonnable compte tenu de la croissance
P/S	3,2	Modéré pour une entreprise tech, reflète les marges du retail
P/B	9,7	Élevé mais typique des leaders technologiques
EV/EBITDA	21,4	Légèrement supérieur aux autres retailers
ROE	22,5%	Solide avec tendance à l'amélioration
Marge opérationnelle	8,5%	En hausse, tirée par AWS et la publicité
FCF Yield	3,8%	Génération de trésorerie en amélioration

Dividendes et politique de distribution

Contrairement à d'autres membres des Mag 7, Amazon n'a commencé à verser un dividende qu'en 2024, marquant une évolution significative dans sa stratégie de retour aux actionnaires :

Dividende trimestriel : 0,25 USD par action (initié en février 2024)
Rendement du dividende : 0,4% (modeste mais symbolique)
Taux de distribution : Environ 10% du bénéfice net
Croissance attendue : Les analystes anticipent une augmentation progressive du dividende

Parallèlement, Amazon a mis en place un programme de rachat d'actions de 20 milliards USD en 2023, étendu à 30 milliards USD en 2024, signalant un changement d'approche envers le retour de capital aux actionnaires.

Analyse technique

Tendances récentes

L'action Amazon (AMZN) présente une structure technique clairement haussière sur le long terme. Après une période de consolidation en 2022-2023, le titre a repris sa dynamique ascendante en 2024. Début 2025, l'action a établi un nouveau sommet historique à 192,45 USD, confirmant la force de la tendance principale.

Niveaux techniques clés

Support majeur : 158 USD (moyenne mobile à 200 jours)
Support intermédiaire : 172 USD (niveau psychologique et ancien sommet)
Résistance principale : 192,45 USD (plus haut historique)
Objectif technique : 210-220 USD (projection de Fibonacci)

Volumes et momentum

Les volumes d'échanges ont sensiblement augmenté lors des dernières publications de résultats, confirmant l'intérêt des investisseurs institutionnels. Le RSI (Relative Strength Index) à 14 jours se situe actuellement à 62, indiquant un momentum positif sans toutefois entrer en zone de surachat.

Le MACD est positif et au-dessus de sa ligne de signal, confirmant la dynamique haussière en cours. Les moyennes mobiles à 50 et 200 jours sont en configuration haussière (golden cross) depuis novembre 2024.

Perspectives et catalyseurs

Projets en développement

Amazon Bedrock et initiatives IA : Amazon intensifie ses efforts dans l'IA générative avec des investissements massifs dans Anthropic et le développement d'Amazon Bedrock, sa plateforme d'IA générative pour AWS. La société déploie également l'IA dans ses opérations logistiques et ses recommandations de produits.
Project Kuiper : Constellation de satellites pour fournir un accès Internet à haut débit mondial, en concurrence directe avec Starlink de SpaceX. Les premiers lancements opérationnels sont prévus pour 2025-2026.
Healthcare : Expansion continue dans le secteur de la santé via Amazon Pharmacy, Amazon Care et le développement de solutions de santé connectée.
Amazon Fresh et commerce alimentaire : Déploiement accéléré de magasins Amazon Fresh avec technologie Just Walk Out et développement des services de livraison alimentaire.
Robotique avancée : Développement de nouvelles générations de robots pour les entrepôts et la livraison, incluant la robotique mobile Proteus et les drones de livraison Prime Air.

Opportunités de croissance

AWS et IA : Le segment cloud devrait maintenir une croissance à deux chiffres, stimulé par l'adoption de l'IA générative. AWS représente déjà plus de 70% du bénéfice opérationnel d'Amazon malgré une part de 16% du chiffre d'affaires.
Publicité : Segment à marge élevée qui connaît la croissance la plus rapide (+28% en 2024), porté par la monétisation du trafic de la place de marché et l'expansion des formats publicitaires sur Prime Video.
International : Forte croissance dans les marchés émergents, particulièrement en Inde, en Amérique latine et en Asie du Sud-Est, où Amazon investit massivement dans les infrastructures logistiques.
Business-to-Business : Amazon Business, la place de marché B2B, continue de gagner du terrain auprès des entreprises et institutions, avec un volume d'affaires estimé à plus de 35 milliards USD en 2024.
Soins de santé : Potentiel de disruption significatif dans un secteur de plusieurs milliers de milliards de dollars.

Risques potentiels

Régulation : Risques antitrust aux États-Unis et en Europe, avec plusieurs enquêtes en cours qui pourraient conduire à des modifications structurelles ou à des amendes.
Concurrence : Intensification de la concurrence dans le cloud (Microsoft, Google) et le e-commerce (Walmart, Shopify, plateformes régionales).
Saturation : Ralentissement potentiel dans les marchés développés où Amazon a déjà une forte pénétration.
Marges du e-commerce : Pressions persistantes sur les marges dans l'activité de vente au détail, partiellement compensées par la croissance des services à marge plus élevée.
Coûts de main-d'œuvre : Pressions syndicales et augmentation des salaires dans les entrepôts et la logistique.

Consensus des analystes

Sur les 51 analystes suivant l'action Amazon :

42 recommandent l'achat (dont 36 "achat fort")
9 sont neutres ("conserver")
0 recommandent la vente

L'objectif de cours moyen à 12 mois s'établit à 215 USD, soit un potentiel de hausse d'environ 12% par rapport au cours actuel.

Actualités récentes

Amazon annonce une expansion majeure d'AWS en Europe (18 mars 2025)

Amazon Web Services a annoncé un investissement de 15 milliards d'euros pour l'expansion de son infrastructure cloud en Europe, avec trois nouvelles régions prévues en Allemagne, Italie et Espagne. Ces centres devraient être opérationnels d'ici 2027 et créer plus de 5 000 emplois directs.

Lancement de la nouvelle génération Alexa avec IA générative (24 février 2025)

Amazon a dévoilé sa nouvelle génération d'assistant vocal Alexa, intégrant des capacités d'IA générative basées sur un modèle propriétaire. Cette mise à jour majeure permet des conversations plus naturelles, une meilleure compréhension du contexte et de nouvelles fonctionnalités pour la maison connectée.

Résultats T4 2024 : bénéfices supérieurs aux attentes (1 février 2025)

Amazon a publié des résultats exceptionnels pour le quatrième trimestre 2024, avec un chiffre d'affaires de 172,4 milliards USD (+14,2% en glissement annuel) et un bénéfice par action de 1,45 USD (+35%). AWS a enregistré une croissance de 21%, tandis que les revenus publicitaires ont bondi de 28%.

Prime Video devient leader du streaming sportif (15 janvier 2025)

Après avoir sécurisé les droits de diffusion du package "Black Friday" de la NFL, Amazon Prime Video a annoncé l'acquisition des droits de diffusion de la NBA pour certains matchs, renforçant sa position de leader dans le streaming sportif en direct avec un investissement estimé à 2,5 milliards de dollars sur cinq ans.

Amazon investit 4 milliards USD supplémentaires dans Anthropic (10 janvier 2025)

Amazon a annoncé un investissement additionnel de 4 milliards USD dans Anthropic, portant sa participation totale à 8 milliards USD. Ce partenariat stratégique renforce la position d'Amazon dans l'IA générative et permet à AWS d'offrir des modèles Claude exclusifs à ses clients.

Comparaison avec les autres Mag 7

Tableau comparatif (données T1 2025)

Métrique	Amazon	Apple	Microsoft	Alphabet	Meta	Nvidia	Tesla
Cap. boursière (Mds $)	1 970	3 100	3 400	2 100	1 300	2 800	750
P/E	42,8	32,5	37,2	25,1	26,3	58,7	68,2
Croissance CA (YoY)	12,2%	9,2%	15,8%	13,5%	21,2%	93,5%	6,8%
Marge opérationnelle	8,5%	30,8%	43,5%	28,2%	35,2%	58,2%	11,3%
FCF Yield	3,8%	3,2%	2,4%	5,1%	4,7%	1,2%	1,5%
Dividende	0,4%	0,5%	0,7%	0,5%	0,4%	0,1%	0%

Forces relatives d'Amazon

Diversification : Portefeuille d'activités le plus diversifié des Mag 7
AWS : Position dominante dans le cloud computing, segment à forte croissance et marge
Écosystème Prime : Base d'abonnés fidèles avec plus de 250 millions de membres
Infrastructure logistique : Réseau logistique mondial inégalé
Publicité : Segment à forte croissance avec des marges élevées

Faiblesses relatives

Marges globales : Inférieures à la plupart des autres Mag 7 en raison du poids du retail
Intensité capitalistique : Investissements continus nécessaires dans les infrastructures
Risques réglementaires : Exposition significative aux enquêtes antitrust
Cyclicité : Plus sensible aux cycles économiques que d'autres membres des Mag 7

Comment investir dans Amazon

Options d'investissement

Achat direct d'actions : Via votre courtier en ligne habituel
ETF sectoriels : ETF technologiques où Amazon a une pondération importante
- Invesco QQQ Trust (QQQ)
- Technology Select Sector SPDR Fund (XLK)
ETF Mag 7 : Fonds spécialisés sur les sept géants technologiques
- Roundhill Magnificent Seven ETF (MAGS)
ETF e-commerce : Fonds spécialisés dans le commerce en ligne
- ProShares Online Retail ETF (ONLN)
Produits dérivés : Options, turbos et certificats (pour investisseurs avertis)
Actions fractionnées : Possibilité d'acheter des fractions d'actions chez certains courtiers

Considérations fiscales générales

PEA : Amazon n'est pas éligible au PEA français (réservé aux actions européennes)
Dividendes : Retenue à la source de 30% aux États-Unis, potentiellement réduite à 15% selon conventions fiscales
Plus-values : Imposition selon le régime fiscal de votre pays de résidence
Planification successorale : Considérations particulières pour les actions américaines

Stratégies possibles

Investissement à long terme : Stratégie de "buy and hold" privilégiant l'horizon long terme
Achat sur replis : Acquisition progressive lors des corrections techniques
Stratégie d'options : Vente d'options de vente (puts) pour acquérir des actions à prix réduit ou générer des revenus
Stratégie mixte : Combinaison d'actions Amazon avec d'autres Mag 7 pour une diversification au sein de la thématique

FAQ sur l'action Amazon

Comment le dividende récemment introduit affectera-t-il le cours de l'action Amazon ?

L'introduction du dividende en 2024 marque un tournant dans la stratégie financière d'Amazon, signalant une maturité accrue de l'entreprise. Bien que le rendement initial soit modeste (0,4%), cette décision attire de nouveaux profils d'investisseurs, notamment les fonds axés sur le revenu. À long terme, cette politique devrait soutenir le cours de l'action en élargissant la base d'investisseurs, tout en maintenant une grande flexibilité financière pour les investissements stratégiques.

Quelle est la part d'AWS dans la valorisation globale d'Amazon ?

Selon les estimations de plusieurs banques d'investissement, AWS représenterait entre 50% et 65% de la valorisation totale d'Amazon, malgré sa contribution d'environ 16% au chiffre d'affaires. Cette disparité s'explique par les marges opérationnelles nettement supérieures d'AWS (30-35%) par rapport au commerce de détail (3-5%). En appliquant des multiples de valorisation comparables à ceux d'autres fournisseurs cloud, AWS seul pourrait valoir entre 1000 et 1300 milliards de dollars.

Comment Amazon se positionne-t-il face à la concurrence de Walmart dans l'e-commerce ?

Walmart a considérablement renforcé sa présence en ligne, mais Amazon maintient son avantage concurrentiel grâce à sa marketplace établie, son écosystème Prime et son infrastructure logistique supérieure. Amazon détient environ 38% du marché de l'e-commerce aux États-Unis contre 6,5% pour Walmart (2024). La force de Walmart réside dans son modèle omnicanal et ses prix compétitifs, tandis qu'Amazon conserve l'avantage sur la largeur de catalogue, la rapidité de livraison et l'expérience utilisateur. Les deux géants adoptent désormais des stratégies convergentes, Amazon développant sa présence physique tandis que Walmart renforce ses capacités digitales.

Quel impact l'intelligence artificielle aura-t-elle sur la croissance future d'Amazon ?

L'IA représente pour Amazon à la fois une opportunité de croissance et un levier d'efficacité opérationnelle. À court terme, AWS bénéficie directement de la demande accrue en infrastructures cloud pour le développement et le déploiement de modèles d'IA. Amazon Bedrock, sa plateforme d'IA générative, attire de nombreuses entreprises souhaitant développer des applications d'IA sans expertise approfondie. À moyen terme, l'IA devrait améliorer significativement l'efficacité logistique d'Amazon (réduction des coûts estimée à 10-15%), optimiser les recommandations produits (augmentation potentielle des ventes de 3-5%), et permettre des expériences client plus personnalisées. Les analystes estiment que l'IA pourrait contribuer à une croissance additionnelle de 3-4% par an pour Amazon sur la période 2025-2030.

Comment Amazon gère-t-il les risques réglementaires auxquels il fait face ?

Amazon fait l'objet de plusieurs enquêtes antitrust aux États-Unis et en Europe concernant ses pratiques commerciales, notamment l'utilisation des données des vendeurs tiers et le traitement préférentiel de ses propres produits. L'entreprise a adopté une approche proactive en modifiant certaines pratiques controversées, comme la clause de parité des prix et certains aspects de son programme "Vendeur Préféré". Amazon a également renforcé son équipe de conformité réglementaire et de lobbying, avec des dépenses estimées à plus de 20 millions de dollars par an. En cas de sanctions, les analystes estiment qu'elles pourraient prendre la forme d'amendes (impact financier limité) ou de modifications opérationnelles (impact potentiellement plus significatif sur le modèle d'affaires).

Quelle est la stratégie d'Amazon concernant Project Kuiper et quelles sont ses perspectives ?

Project Kuiper, la constellation de satellites d'Amazon visant à fournir un accès Internet haut débit mondial, représente un investissement de plus de 10 milliards de dollars. Les premiers prototypes ont été lancés avec succès en 2024, et les déploiements opérationnels devraient s'accélérer en 2025-2026. Amazon prévoit une constellation de 3 236 satellites en orbite terrestre basse. Contrairement à SpaceX, qui cible principalement le marché résidentiel, Amazon positionne Kuiper comme une solution pour les entreprises, les gouvernements et comme extension de couverture pour les opérateurs télécom traditionnels. Le projet devrait atteindre la rentabilité vers 2030-2031, avec un potentiel de revenus estimé à 10 milliards de dollars annuels à maturité. Stratégiquement, Kuiper renforce également l'écosystème AWS en offrant une connectivité mondiale pour les services cloud.

Comment les initiatives d'Amazon dans le domaine de la santé pourraient-elles affecter sa croissance à long terme ?

Les initiatives d'Amazon dans le secteur de la santé (Amazon Pharmacy, Amazon Care, technologies médicales) ciblent un marché global de plus de 4 000 milliards de dollars aux États-Unis. Bien que ces activités représentent actuellement moins de 1% du chiffre d'affaires d'Amazon, elles pourraient devenir un moteur de croissance significatif d'ici 5 à 10 ans. Le modèle d'Amazon, axé sur l'expérience client, la transparence des prix et l'efficacité opérationnelle, est particulièrement adapté pour perturber ce secteur traditionnel. Les analystes estiment que la santé pourrait représenter 5-7% du chiffre d'affaires d'Amazon d'ici 2030, avec des marges supérieures à celles du commerce de détail mais inférieures à AWS. L'acquisition de One Medical et le lancement d'Amazon Pharmacy positionnent stratégiquement l'entreprise dans ce secteur à forte croissance.

Conclusion et ressources

Points clés à retenir

Amazon reste un pilier des portefeuilles d'investissement grâce à :

Un écosystème diversifié couvrant e-commerce, cloud, médias et services
AWS, leader du cloud computing et moteur principal de la rentabilité
Une croissance soutenue dans les services à haute marge (publicité, abonnements)
Une capacité d'innovation constante et des investissements stratégiques dans l'IA
Une amélioration continue des marges et un début de retour aux actionnaires

Cependant, les investisseurs doivent rester attentifs aux :

Défis réglementaires croissants aux États-Unis et en Europe
Concurrence intensifiée dans tous les segments d'activité
Investissements massifs continus nécessaires pour maintenir la croissance
Valorisation exigeante par rapport aux bénéfices actuels

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Avertissement : Les informations présentées sur cette page ont un caractère éducatif et ne constituent pas des recommandations d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Tout investissement comporte des risques de perte en capital.

Dernière mise à jour : 28 mars 2025